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探路者:当前价位下最靠谱的标的 推荐评级

发表于 2015-01-22 16:48 浏览:455次发布者:七加二驴友商城
      公司当前总市值94.22亿,根据业绩快报,公司2014年营业收入17.15亿,同比增18.68%,营业利润3.26亿,同比增21.76%,利润总额3.34亿,同比增18.29%,净利润2.95亿,同比增18.39%。

对于没有成功参股虎扑表示遗憾,但同时表示,从长期布局看,一城一地的得失没那么重要。探路者看好在体育产业领域的拓展是战略方向,在未来3-6个月会有突破。目前做三个事,一是欧洲滑雪品牌在接洽,上半年会有结果;二是准备成立体育产业基金;三是寻找赛事运营方面有基础的团队。

除体育外,公司大的生态圈仍在打造过程中;因此公司也有资金的需求,不排除2015年有增发的想法。

投资建议:维持推荐评级。我们预计2015年收入增速15%,净利润增15.1%,EPS为0.66元、对应当前股价PE为28倍;从利润规模看,2014年为2.95亿、2015年估计在3.4亿,与贵人鸟比较类似。长远看消费逐步回归至户外的本质,而不是当作休闲服去购买,随着户外真正参与者增多,公司原有的主业将进入稳定的发展阶段。

2015年的看点主要在于公司在体育方面的发展,以及基于绿野平台大生态圈的打造;在我们看到的几家已经涉足体育或准备涉足体育的公司中,我们认为探路者是当前体育主题概念中、当前价位总市值下最靠谱的标的。

分析师马莉:(8610)66568489:mali_yj@chinastock.com.cn执业证书编号:S0130511020012杨岚:(8610)83574539(yanglan@chinastock.com.cn)执业证书编号:S0130514050004花小伟:(8610)83574523(huaxiaowei@chinastock.com.cn)执业证书编号:S0130514050002[table_marketdata市场数据2015.1.20A股收盘价(元)18.46A股一年内最高价(元)19.45A股一年内最低价(元)17.20上证指数3173.05市净率7.55总股本(万股)51042实际流通A股(万股)32223限售A股(万股)18819流通A股市值(亿元)59.48注:*价格未复权相对指数表现图[table_stktrnd]0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.00-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%成交金额探路者上证指数资料来源:WIND中国银河证券研究部股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1[table_page1]公司简评研究报告/纺织服装行业
【详细纪要】

一、品牌业务经营情况(一)终端销售数据1.线下销售稳定增长。2014年线下零售流水同比增10%,线下店铺平均店效同比增4%。

2.截止12月底,14FW售罄率为36%,期货执行率为94.8%。

3.截止12月底的存货情况:65%的存货是2014年之后的,存货结构健康。

4.2014年线上销售收入约4.4亿元,占总收入26%,同比增58%。从2013年下半年开始放开加盟商线上渠道的授权范围,目前有28家线下加盟商,实现了1.1亿销售流水,同比增300%。

(二)O2O进展1.基于CRM系统的“商品+服务”。2014年11月,CRM系统正式上线,打通线上线下、加盟与直营、现有会员与潜在会员、商品与服务。CRM系统为探路者电商平台的100余万会员进行了商品差异化推荐和户外活动介绍,老顾客回购率明显提升。探路者官方旗舰店等天猫、京东店都已经纳入CRM系统,线下实体店也可以与品牌互动(扫描线下实体店探路者微信服务号二维码)。

2.线上创新营销模式。电商推出双十一、双十二创新营销模式“等峰来”活动,汪峰担任明星店长;助力2022年东奥申办;双十一、十二稳居户外类目排名第一;粉丝经济,精准营销,加强与绿野、马蜂窝、乐途等户外旅行网站的合作。

(三)品类创新-皮肤衣创新推出皮肤衣品类,轻薄易携;由事业部承担产品企划、设计、销售、品牌推广的职能,回归到户外运动中,与用户进行良好互动。2014年热销70万件。

(四)多品牌进展股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2[table_page1]公司简评研究报告/纺织服装行业1.荒野求生“贝爷”代言Discovery旗下品牌。DiscoveryExpedition正式落地中国,成绩突出。2014年实现营业收入约4000万元,较去年同期增长1439%。品牌在全国已发展54家门店,遍布29个主要城市。线上线下结合的推广,14年9月贝尔来华的时候,聘请贝尔成为大中华区的品牌代言人,后续会借助于探索频道继续拓展。
2015-01-22 16:48
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